Драгоценные металлы снова в центре внимания: цены колеблются, валюты слабеют, а новости то и дело подбрасывают поводы задуматься о «тихой гавани». Но действительно ли золото, серебро, платина или палладий могут быть выгодной инвестицией сегодня — или это скорее способ сохранить капитал, чем приумножить его? И главное: в каких ситуациях покупка металлов оправдана, а когда лучше выбрать другие инструменты? На эти и другие важные вопросы ответил Николай Дудченко, аналитик ФГ «Финам».
— Выгодно ли инвестировать в драгоценные металлы сегодня и в каких ситуациях это оправдано?
— У инвестирования в драгоценные металлы существует ряд преимуществ и ряд недостатков. Преимущества связаны с тем, что это позволяет диверсифицировать портфель, защититься от инфляции/ослабления курса национальной валюты. К недостаткам можно отнести достаточно большие спрэды в ценах при открытии обезличенного металлического счёта в банке или покупке физического металла, либо же в необходимости получения чуть большей компетентности в вопросах открытия инвестиционного счёта у брокера при покупке так называемого нефизического (бумажного) металла. Инвестиции в металл чаще всего оправданы в тех случаях, когда вложение денег является долгосрочным (5-10 лет).
— Как золото ведёт себя во время кризисов и инфляции: правда ли, что это «тихая гавань»?
— Точной статистики у нас нет, однако, предполагаем, что наиболее популярными металлами среди инвесторов являются, конечно, золото и серебро. Это легко объясняется двумя ключевыми факторами – во-первых, узнаваемость, а, во-вторых, в случае, например, золото – это так называемые защитные свойства. Дело в том, что цены на золото определяются не столько промышленным спросом, сколько спросом на металл в качестве тихой гавани. Например, рост цены на золото происходит в кризис доткомов, в момент субпрайм кризиса, в период COVID, в текущий период, который можно обозначить как деглобализацию и фрагментацию.
— Какие факторы сильнее всего влияют на цену золота сейчас?
— Их много и все они связаны между собой. Например, в настоящее время мы видим, что на цену на золото влияют опасения относительно того, что ближневосточный конфликт приведёт к мировой рецессии, в результате чего ставки центральных банков будут сохраняться на относительно высоком уровне. Это особенно касается ставки ФРС, т.к. обычно цена на золото имеет отрицательную корреляцию с курсом доллара (чем ниже курс доллара – тем выше цена на золото, и наоборот). Как следствие, на ожиданиях перехода ФРС к монетарному смягчению (мера, желанная для нынешней администрации Белого дома) доллар США снижается, а цена на золото может начать расти.
На фоне геополитического обострения на Ближнем Востоке ФРС США даже заговорил о возможности монетарного ужесточения (повышения ставки), в связи с чем мы увидели разворот курса доллара наверх и, соответственно, снижение цены на золото в марте текущего года.
В долгосрочной перспективе спрос на золото всё же может оставаться повышенным, так как окончание ближневосточного конфликта не гарантирует от новых геополитических нестабильностей.
— Какова роль золота на рынке сегодня: инвестиционный актив, сырьё для промышленности или резерв для государств?
— Это достаточно легко оценить по спросу на металл из последнего отчёта Всемирного совета по золоту. Со стороны ювелирной промышленности и технологий спрос в 2025 г. сократился. Ювелирная промышленность потребляет порядка 1640 т золота за год, сектор технологий потребляет чуть больше 320 т. В то же самое время спрос на золото в качестве инструмента инвестирования составляет порядка 2175 т – за прошлый год он существенно вырос.
Снизился спрос на металл со стороны центральных банков, однако тут важно рассматривать ситуацию в динамике. С 2022 г. средний спрос со стороны центральных банков за год превышает 1000 т, в то же самое время с 2010 по 2021 гг. этот средний спрос составлял примерно 500 т. Иными словами, за несколько лет средний спрос удвоился.
— Покупать физическое золото или инструменты (ОМС, монеты, ETF/фонды, фьючерсы) — что выгоднее и какие риски?
— Вложение в золото можно осуществлять различными способами, например, через вложение в нефизическое золото — покупку биржевых инструментов (в том числе акций золотодобытчиков), либо же открытия обезличенных металлических счетов (ОМС). Инвестировать в физическое золото можно через покупку монет из драгоценных металлов, либо же покупку слитков.
- Из предложенных вариантов наиболее оптимальным, на наш взгляд, являются всё же инвестиции в нефизическое золото.
Но здесь, также, могут быть свои нюансы, которые необходимо учитывать. Например, обезличенные счета не страхуются, поэтому нужно тщательно выбирать банк, где такой счёт будет открыт. Различные банки могут предоставлять различные спрэды по покупке/продаже драгоценных металлов — этот фактор также стоит учитывать.
При приобретении облигаций или акций нужно тщательно подходить к выбору брокера и эмитента ценных бумаг. Если у инвестора нет времени разбираться в аспектах работы с акциями и облигациями, то тогда лучше действительно ограничиться открытием ОМС.
Инвестирование в физическое золото может уменьшить конечный финансовый результат таких вложений за счёт дополнительных расходов, например, на аренду банковской ячейки для хранения, либо же приобретение страхового полиса на случай форс-мажорных обстоятельств, если инвестор конечно планирует хранить металл у себя дома.
— Какие комиссии и расходы «съедают» доходность?
— Если мы говорим про физическое золото, то в первую очередь это спрэд, который может быть достаточно существенным. Касаемо НДС, он не взимается, вместе с тем это не освобождает от уплаты НДФЛ при продаже металла, который не находился в собственности более трех лет. Касаемо страхования и аренды банковской ячейки – это тот случай, где всё сугубо индивидуально. В случае, если у инвестора дома, например, есть надежное место для хранения физического металла, арендовать ячейку в банке, возможно, не требуется. В противном случае, действительно, лучше обезопасить себя и заплатить за аренду или за страховку.
— Насколько важны ликвидность и возможность быстро продать металл по справедливой цене?
— Если говорить о золоте, тут главным образом речь идёт о ликвидности при покупке физического металла, так как, в случае приобретения внебиржевого золота ликвидность таких инвестиций очень высокая.
— Какую долю портфеля разумно держать в драгоценных металлах и на какой срок?
— В драгоценные металлы разумно инвестировать порядка 10-20% от общего объема портфеля. Вместе с тем тут всё зависит от толерантности инвестора к риску и его инвестиционного горизонта. Наиболее оптимальным являются инвестиции на долгосрочную перспективу с тем, чтобы «сгладить» краткосрочно-среднесрочную волатильность цены.
